水果老虎机的重点:中国的债务泡沫要比美国次贷泡沫更严重

中金网06月01日讯，中国经济可能正处于一场大规模债务危机的边缘。　　德意志银行的首席国际经济学家托森·斯洛克(Torsten Slok)在周二发表的一份说明中表示，中国的非生产性债务——用于推升资产价格的债务——超过了美国2008年金融危机前的水平。　　斯洛克的发现可以用下面这种图表来加以说明，他将中国和美国每创造1%的GDP所需的信贷增量进行了对比。　　他指出2015年的红色条块仍在增长，表明现在美国每创造一个百分点的GDP增长所需的信贷增量上升了。　　分析师称中国政府对去年的信贷大扩张负有部分责任，因为中国人民银行降低了抵押贷款机构的向央行借款的要求，同时还实施了包括降准降息在内的其他刺激措施。　　由于人们担心放缓的中国经济增速将会导致中国经济硬着陆，因此央行实施了上述刺激政策，旨在提振经济增长，消除市场担忧。　　全球第二大经济体中国2015年的GDP增速为6.8%，略低于政府7%的增长目标。而2016年一季度的GDP增速为6.7%，是自2009年以来的最低水平。　　不过值得一提的是，许多经济学家认为中国公布的经济数据高估了实际经济表现。　　受信贷宽松所导致的投机资金泛滥的影响，过去一年的中国股市以及最近的大宗商品价格经历了过山车似的行情。相关监管部门随后也注意到了其中的风险，并加强了监管。然而效果似乎并不明显。　　斯洛克表示：“问题在于中国的银行部门在投放贷款时过于激进，但由于经济增长放缓，很多贷款并没有流向有效率的实体经济，反而流向了杠杆化的金融资产以提高回报率。”